Este año será importante para los funcionarios de la Reserva Federal: esperan recortar las tasas de interés varias veces a medida que la inflación baja constantemente, lo que les dará la oportunidad de reducir un esfuerzo de dos años para enfriar la economía.
Pero 2024 también es un año electoral, y el esperado cambio de postura de la Reserva Federal podría colocarla en el centro de atención política justo cuando comienza la temporada de campaña.
Al cambiar el costo de pedir dinero prestado, las decisiones de la Reserva Federal ayudan a impulsar la fortaleza de la economía estadounidense. El banco central es independiente de la Casa Blanca, lo que significa que la administración no tiene control ni aportación a la política de la Reserva Federal. Esa construcción existe específicamente para que la Reserva Federal pueda utilizar sus poderosas herramientas para asegurar la estabilidad económica a largo plazo sin importar si sus políticas ayudan o perjudican a quienes se postulan para cargos públicos. Los funcionarios de la Reserva Federal protegen ferozmente esa autonomía e insisten en que la política no influya en sus decisiones.
Eso no impide que los políticos hablen de la Reserva Federal. De hecho, comentarios recientes de los principales candidatos sugieren que el banco central probablemente será un tema candente de cara a noviembre.
El expresidente Donald J. Trump, favorito para la nominación republicana, pasó su mandato como presidente insistiendo a la Reserva Federal para que bajara las tasas de interés y, en los últimos meses, ha argumentado en entrevistas y en mítines que las tasas hipotecarias, que están estrechamente vinculadas a la política de la Reserva Federal, son demasiado altas. Es un tema de conversación que puede funcionar bien cuando la asequibilidad de la vivienda es un desafío para muchas familias estadounidenses.
Aún así, la historia de Trump sugiere que también podría tomar el rumbo opuesto si la Reserva Federal comienza a bajar las tasas: pasó las elecciones de 2016 criticando a la Reserva Federal por mantener bajas las tasas de interés, lo que, según él, estaba dando una ventaja a los demócratas en el poder.
El presidente Biden ha evitado hablar de la Reserva Federal por deferencia a la independencia de la institución, algo a lo que ha hecho referencia. Pero ha dejado entrever que prefiere que los tipos no sigan subiendo: Recientemente llamó Un empleo positivo pero moderado reporta un “punto óptimo” que era “necesario para un crecimiento estable y una inflación más baja, sin alentar a la Reserva Federal a aumentar las tasas de interés”.
La Casa Blanca no hizo ningún comentario oficial.
Tales comentarios reflejan una realidad que las encuestas políticas dejan clara: los precios más altos y las elevadas tasas hipotecarias están pesando sobre el sentimiento económico y volviendo sombríos a los votantes, a pesar de que la inflación ahora se está desacelerando y el mercado laboral se ha mantenido sorprendentemente fuerte. A medida que esas cuestiones relacionadas con la Fed resuenan entre los estadounidenses, es probable que el banco central siga en el centro de atención.
“La economía definitivamente va a importar”, dijo Mark Spindel, director de inversiones de Potomac River Capital y coautor de un libro sobre la política de la Reserva Federal.
Las autoridades de la Fed aumentaron las tasas de interés desde casi cero a un rango de 5,25 a 5,5 por ciento, el más alto en 22 años, entre principios de 2022 y el verano de 2023. Esos cambios estaban destinados a desacelerar el crecimiento económico, lo que ayudaría a poner freno a la rápida inflación.
Pero ahora las presiones sobre los precios están disminuyendo y los funcionarios de la Reserva Federal pronto podrían comenzar a debatir cuándo y cuánto pueden reducir las tasas. Las autoridades proyectaron el mes pasado que podrían reducir los costos de endeudamiento tres veces este año, para alrededor del 4,6 por cientoy los inversores creen que los tipos podrían caer aún más, para alrededor del 3,9 por ciento a finales de año.
Los funcionarios también han estado reduciendo su gran balance de tenencias de bonos. desde 2022 – un proceso que puede hacer subir las tasas de interés a largo plazo en el margen, restando algo de vitalidad a los mercados y al crecimiento económico. Pero los funcionarios han señalado en los últimos minutos que pronto podrían discutir cuándo abandonar ese proceso.
Los costos hipotecarios a los que Trump se ha referido ya han comenzado a disminuir a medida que los inversionistas anticipan tasas más bajas: las tasas a 30 años alcanzaron un máximo de 7,8 por ciento a fines de octubre, y ahora están justo por encima del 6,5 por ciento.
Si bien la Reserva Federal puede explicar su cambio en curso basándose en la economía (la inflación ha bajado rápidamente y la Reserva Federal quiere evitar exagerar y causar una recesión), podría dejar a los banqueros centrales ajustando la política en una coyuntura política crítica.
Los funcionarios antiguos y actuales de la Reserva Federal insisten en que las elecciones realmente no importarán. Las autoridades intentan ignorar la política cuando toman decisiones sobre las tasas de interés, y la Reserva Federal ha cambiado las tasas en otros años electorales recientes, incluso al inicio de la pandemia en 2020.
“No creo que la política entre mucho en el debate en la Reserva Federal”, dijo James Bullard, quien fue presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis hasta el año pasado. “La Reserva Federal reacciona de la misma manera en años electorales que en años no electorales”.
Pero algunos en Wall Street piensan que recortar las tasas de interés justo antes de una elección podría poner al banco central en una situación ópticamente difícil, especialmente si las medidas se produjeran más cerca de noviembre.
“Será cada vez más incómodo”, dijo Laura Rosner-Warburton, economista senior y socia fundadora de MacroPolicy Perspectives, una firma de investigación económica. Recortar las tasas más temprano que tarde podría ayudar con esa óptica, dijeron varios analistas.
Y Spindel predijo que era probable que Trump siguiera hablando de la Reserva Federal durante la campaña electoral, lo que podría amplificar cualquier malestar.
Desde principios de la década de 1990, las administraciones presidenciales en general han evitado hablar sobre la política de la Reserva Federal. Pero Trump cambió esa tradición como candidato y luego cuando estaba en el cargo, arengando regularmente a Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal, en las redes sociales y en entrevistas. Llamó a los funcionarios de la Reserva Federal “tontos” y a Powell un “enemigo”.
Trump había nominado a Powell para reemplazar a Janet L. Yellen como presidenta de la Reserva Federal, pero no pasó mucho tiempo hasta que se amargó por su elección. Biden volvió a nominar a Powell para un segundo mandato. El señor Trump ya ha dicho él no volvería a nombrar Powell como presidente de la Reserva Federal si fuera reelegido.
Por supuesto, esta no sería la primera vez que la Reserva Federal ajusta su política en un contexto políticamente tenso. A algunos economistas les preocupaba que los recortes de tasas en 2019, cuando la administración Trump los estaba impulsando, pareciera que se estaban cediendo. Los banqueros centrales bajaron las tasas ese año de todos modos.
“Nunca tomamos en cuenta consideraciones políticas”, dijo Powell. dijo en aquel entonces. “Tampoco llevamos a cabo una política monetaria para demostrar nuestra independencia”.
Los economistas dijeron que el truco para bajar las tasas en un año electoral sería una comunicación clara: al explicar lo que están haciendo y por qué, los banqueros centrales podrían ser capaces de disipar las preocupaciones de que cualquier decisión de actuar o no tener una motivación política.
“La clave es mantenerlo legible y legítimo”, dijo Matthew Luzzetti, economista jefe del Deutsche Bank para Estados Unidos. “¿Por qué hacen lo que hacen?”
2024-01-10 15:31:30